原标题：【利得投教小课堂63】不懂α、β？……你与赚钱基金将“情深缘浅”

  虽然，“新疆棉花”提振国货服纺热情，但市场观点一致认为，短期市场仍将处于持续震荡状态。

  春节前后的基金市场在 “冰火两重天”间迅速切换，年前“日光基”盛况难以再现，新发基金也频频遇冷，还有数十只产品被迫清盘……

  此轮增长的新基民们兵分多路，或割肉出清，或关灯持有，或“微笑”自救……在投资路上越挫越勇，坚持投资造富自己的一派，则在发现经历了“一地基茅”之后，开始暗搓搓做起挑选“抗跌基金”的攻略。一时间，各种攻略阵地遍布微博、豆瓣、知乎、抖音等各大社交平台，大批基民转而涌入所谓的“抗跌基金”，鉴于基民们过于热情，于是多只“抗跌基金”开始主动限购了……

  利得基金君非常理解大家的情绪，况且现在90后、00后都纷纷加入了买基大军，“基金”话题已不再只存在于专业的金融类网站上了，社交平台的传播范围更广、更快，带节奏买基似乎已成常态。利得基金君在此特别提醒，投资不要盲目跟进，保持情绪稳定的同时，切记保持独立思考。在上期的投教小课堂中，利得基金君为大家理了一份挑选基金的“不二法则”，But，法则只是教给大家认清方向，论如何选出好基，只有方向自然是不够用的，为了让大家在选基的时候提高胜算，今天我们就深入科普一下这些选基是绕不开的指标参数。

  当我们说到如何挑选基金，那一定绕不开分析这只基金的表现情况，老基民此时往往会开始大谈“α系数”和“β系数”了，而对于新基民而言，有极大几率会出现满头问号？α、β、R平方……这些都是些什么？让利得基金君为您解答。

  α系数和β系数应该是在挑选基金时被提到最多的参考指标了，因为这两个系数一个反应了基金的业绩情况，一个则反应了对市场波动的敏感性，我们的投资收益就是α+β，所以这两个指标往往是需要结合在一起看的。

  α是主动收益，相比复杂的公式，我们通常能简单的把它理解为基金的超额收益与以β计算出的期望收益之间差额，也就是跑赢预期的超预期收益。

  我们来举个栗子，如果有一只基金，投资人或基金购买APP通过对他的风险水平做多元化的分析，以资本资产定价模型得出的对应预测为每年回报率为10%，但在实际运行中，该投基金最终取得的实际回报率为每年16%，那么，此时，这个标的基金的α系数就是16%-10%=6%，即α为6%。简而言之，我们把资金交给基金经理帮忙管理，他们的责任则是穷尽自己的智慧和能力让这笔资金的投入有所增值，而且是在风险可控的情况下超出预期增值的部分就是他的α表现。所以，α数值越高就代表这只基金的超额回报率越优，同时也代表着在过去的一段时间内对应基金经理的投资水平越强。

  1. 当α0，代表该基金实际表现优于预期水平，相对创造超额收益可能性高，建议买入；

  2. 当α0，代表该基金实际表现低于预期水平，相对创造超额收益可能性小，建议卖出；

  3. 当α=0，代表该基金实际表现与预期水平相符，相对创造超额收益可能未被高估也未被低估，买入、持有或卖出决定以β值为参考。

  超额回报率固然重要，毕竟真金白银投出去，想要收获盆满钵满的心也是真的。不过生活教会我们“付出并不一定有收获”，利得基金君也要提醒各位， 稳赚不赔的基金那是不存在的。α系数可不能作为选基的唯一因素，β系数也是很重要的。

  β系数是评估证券系统性风险的指标，他的存在是为了反应标的基金相对于整个市场的净值波动情况，我们大家可以把它理解成标的基金与市场或对应指数相连的“被动收益”，简单理解就是反应基金经理跑赢、跑输、或是与大盘表现一致的可能。

  β的绝对值越大，表示他收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大；绝对值越小，表示他变化幅度相对于大盘越小。如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反，也就是，大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。

  “买基金就是买基金经理”，是为了让基金经理的专业为我们取得优于被动投资于大盘的表现情况，所以，这一指标是为了考察基金经理降低投资波动性风险的能力。

  根据投资理论，假设基准市场自身的β系数为1，如果基金投资组合净值的波动大于基准市场的波动幅度，则β系数大于1。反之，如果基金投资组合净值的波动小于全体市场的波动幅度，则β系数就小于1。

  1. 当β=1，则市场上涨10%，基金净值对应上涨10%；市场下滑10%，基金净值相应下滑10%；

  2. 当β=1.1，市场上涨10%时，基金净值上涨11%；市场下滑10%时，基金净值下滑11%；

  3. 当β=0.9，市场上涨10%时，基金净值上涨9%；市场下滑10%时，基金净值下滑9%。

  所以，在实际投资中，如果市场在上行期，β越大，跑赢大盘赚得多的可能越大，但在剧烈震荡期，跑输大盘亏得越多的可能性也越大；但反过来，如果市场在剧烈震荡期，β越小，跑赢大盘亏得少的可能越大，但在上行期，跑输大盘收益减少的可能性也越大。

  收益总与风险相伴，市场情况总是变幻莫测，仅仅只看投资回报率不关注风险那是万万不可取的。所以利得基金君在此建议各位小伙伴，当前可优先考虑选择β系数较低的抗跌产品，减小风险承担可能，增加获取确定性收益的概率。

  说来，α与β的确是挑选基金时要关注的重要指标，但仅仅依靠这两个指标只是能反映出在市场波动期间基金的收益情况，如何验证这两个指标的准确性呢？我们来认识一下R平方。

  R平方是用来衡量业绩基准变动对基金的影响，同时也是被用来辅助验证α系数和β系数的准确性的。R平方的数值在0-100的区间内，若R平方为100时，那代表基金回报的变化是完全由业绩基准变动导致的；若R平方为50时，这代表有50%的基金回报是由业绩基准变动导致；若R平方为0,说明标的基金的回报变动与业绩基准不相关。

  显而易见，R平方数值越低，代表标的基金的回报与业绩基准变动的联系越少，反之，则证明其回报与业绩基准起伏一致，也就是说，R平方越高α系数和β系数也就越可靠。

  要问一只基金香不香，收益指标与风险指标必须结合考虑，上述我们已说过β系数虽然可归为风险系数，可其实它只能反映市场波动的情况，要衡量标的基金的风险，我们应该参详的是夏普比率。

  夏普比率，俗称“夏普指数”，该指标由1990年诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普的投资学理论而出，与詹森指数和特雷诺指数并称可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标。通常被用作衡量一只基金产品在风险下的超额回报情况。

  投资的风险和收益是成正比的，夏普比率的作用就在于提醒我们，当我多承受一份风险时，能带来几份超额回报，因此当夏普比率大于1，代表了基金收益率高过波动风险；如果是小于1，则代表了基金操作风险大过于收益率。也就是说，夏普比率实际是投资回报与多冒风险的比例，所以这个比例越高，基金的表现也越好。但，必须提醒的是，夏普比率与其他很多指标一样，衡量的是基金的历史表现，因此并不能够确保未来。而且，因为夏普比率没有基准点，所以单独来看他的大小并毫无意义，只有在与其他相同类型标的作比较时才有参考价值；所以，小伙伴在作比较时一定注意别混淆了基金种类。不仅如此，在对比两只基金产品的夏普比率时，最好是择取这两只产品的平稳发展期，在爆发或者大幅下行期的极端数据参考意义并不大。

  根据前期有关报道，在市场震荡的情况下，A股市场也遭遇下挫，众多基金经理纷纷大幅回撤，其中部分被疯狂追捧的顶流基金经理们也都遭遇了基金成立以来的最大回撤，各大媒体也积极上阵为各大基金经理做了回撤幅度排名。那为何“最大回撤”会成为大家极度关注的指标呢？

  最大回撤对应的是买入产品后也许会出现的最糟糕的情况，也就是在一段时间内，净值从最高点开始回落到最低点的幅度的最大值。通俗而言，就是在最高点买入，最低点卖出的最大损失比率。哪怕是最成熟的股票市场都是在震荡中反复度日的，所有权益标的也都在变化的风险中获得收益。所以，回撤是常态，是需要用平常心面对和学习的投资必修课程。

  了解最大回撤的意义，一方面在于了解该基金管理人在风险控制能力方面的最差表现，也就是在遇到极端市场行情的情况下，他所管理的基金是否更抗跌。但更重要的是投资人可以在购买对应基金之前，衡量自己的风险承担接受的能力。因为，风险总是与收益成正比，如果你能承受最大回撤下的损失，那么也就越有可能，抵御住风险带来的心理波动，享受承担风险后的高额收益。

  风险承担接受的能力，往往事关自己的情绪与生活品质，所以当我们要选择一只基金来投资，标的基金的历史最大回撤值建议您一定要看！通常情况下，我们在选择基金时可以比较一下同类基金在同一时间段的回撤情况，回撤更小的那只自然就是抗跌性更强的。

  以上就是我们今天为大家理的几个挑选基金需要知道的重要指标，看完是否有小伙伴已经搓搓手跃跃欲试了，利得基金君例行提示，投资有风险，选基要谨慎！在选基的过程中一定要牢记我们叮嘱的不二法则：要关注历史业绩，也别忘记多多了解基金公司和基金经理的情况。在挑选基金的时候把α系数、β系数、R平方、夏普比率及最大回撤等数据结合起来，这样挑出的基金多半会是一只靠谱的优秀基金。

  下期，利得基金君将会为大家带来一些冷门的知识，跟大家聊一聊那些基金名称后面的“小尾巴”。我们下期不见不散！返回搜狐，查看更加多